（原标题：物企“捞偏门”汇发网，德商产投服务盯上不良资产生意）
文/乐居财经 徐酒眠
地产低迷环境中，物企纷纷跳出物业管理主营范围另谋财路。
川系“迷你型”上市物企德商产投服务(02270.HK)，是其中最能折腾的一个。近两年，其多次高调宣布业务边界拓展，其中包括发展转租服务、进入直播赛道、要搞代建业务……
如今，它又盯上了不良资产的盘子。
8月5日深夜，德商产投服务发布自愿公告，宣布其将成立合资企业，主要从事不良资产领域相关业务。
根据介绍，其此次合作方为广州方华房产经营管理有限公司(简称“广州方华”)，双方将合资成立的企业注册资本为民币100万元，其中德商产投服务间接全资附属公司成都德商风知科技有限公司(简称“德商风知”)将持股占比65%。
“通过成立合资企业，德商风知及广州方华将共同拓展不良资产等相关领域的市场机遇汇发网，积极参与具备潜力的不良资产项目。”德商产投服务在公告中介绍合作方：“拥有专业的不良资产领域业务能力及丰富的资源获取能力。”
资料显示，广州方华成立于2022年3月，其由广州嘉桦投资顾问合伙企业(有限合伙)持股 、广州方桦投资谘询有限公司，分别持股70%、30%。层层穿透，最终实际控制人为方华资产管理有限公司。
公开信息中，关于广州方华及其实际控制人的资料不多。德商产投服务表示：广州方华及其最终实益拥有人均为独立第三方。
乐居财经《物业K线》注意到，这其实不是广州方华第一次与德商系合作，比如成立于2023年12月的德桦绿建置业管理（广州）有限公司，二股东背后就站着四川德商财富投资管理集团有限公司。
聚焦不良资产的生意机会，最为人熟知的应该是“低价收进来，高价卖出去”的赚差价模式。除此之外，还有抵债资产运营、债务重组利息差、跨周期持有等方式，也能实现价值释放。
有资料介绍，当前国内处于过度借债阶段，是不良资产处置的巨大潜在市场。国家金融监督管理总局数据显示，自2020年以来，银行业金融机构历年每年处置不良资产规模均在3万亿元左右，而2024年共处置不良资产3.8万亿元，创历年之最。
房地产市场持续低迷，房地产债务无疑是不良资产处置的“重头戏”。在此背景下，不少银行以“骨折价”甩卖地产债权，地方AMC和信托机构是接盘主力方，也吸引了许多其他机构加入行列。
机遇与风险相伴，德商产投服务的不良资产领域相关业务，未来能带来多少收益？
财报显示，德商产投服务在过去的2024年实现营收约3.40亿元，同比增长33.4%。
营收增速跑赢大部分同行，但仍未能逃脱增收不增利的困局，同期录得毛利约9982.8万元，同比增长9.4%，毛利率约22.0%，同比减少4.8个百分点；净利润约为3790.5万元，同比减少5.2%，净利率约8.4%，而上年同期约为11.8%。
“本年随规模的扩大，应收款项增加，基于谨慎会计原则，增加了减值拨备。”
影响其利润的也是应收款问题，截至2024年末，德商产投服务在管项目建筑面积扩展至1065.6万平方米，较2023年增长了20.5%；同期各方贸易应收款项同比增长约15.4%至2.03亿元，期内减值1364.6万元。
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